移动版

康欣新材:调研纪要

发布时间:2016-12-20    研究机构:申万宏源

公司优势

原材料:从传统工艺使用进口原木转成速生林(杨木种植周期5-8年,竹材每年可砍伐),工艺:从传统的多层单板生产模式转为自动化、数控化、连续化、柔性化生产模式。

上游林木资源:规模大,自有林地55万亩;模式新,公司+基地+农户模式,农户可以在林地套种其他作物

三大业务板块

集装箱底板

市场逐步回暖:2016年下半年尤其是四季度以来行情逐渐回暖。集装箱底板价格前三季度平均3600元/方(不含税),目前价格平均3900元/方,高标的4000多元/方。

稳固基础量、扩大占有率:2015年中国集装箱产量约287万TEU,每年维持基础量250-300万TEU,对应100万方集装箱底板需求。公司新产能投放后市占率有望从14%提升到20-25%。

产品品类拓展:现有COSB复合集装箱底板,20万方募投竹木复合集装箱底板预计17年1月全部投产,不会对现有的27.5万方COSB环保板产能冲击,竹木复合集装箱底板可以用COSB也可以用原来的芯板。研发团队积极探索用竹材做COSB、竹材和COSB结合等技术。

民用板材市场

2014年OSB在北美人造板市场份额占比50%,并呈持续上升趋势,国内几家OSB企业加起来产量不到70万方。

木结构装配式房屋

定向结构板在北美和欧洲建筑业广泛应用,目前北美75%新建房屋使用OSB作为楼面、墙面和屋顶板,OSB在建筑业应用比例达到95%。

以COSB代替结构材、承重材,公司既要做木结构房屋的生产商,也要做材料供应商,推动行业的发展。

木结构房屋新西兰、澳大利亚、日本的需求都很大,国家标准还在修订推动中,整体而言行业才起步,未来空间很大。

销售模式

集装箱底板按照市场上的基准价格线,现在市占率14%,不采用价格战,一方面目前集中度不高,降价挤压竞争对手损人不利己,公司致力于维护健康市场,保留较高利润空间,目前以提升市占率为主。

环保板下游客户主要为湖北武汉、孝感等地的装饰公司、建材市场大客户。销售模式直销和1-2家代理商,装饰公司主要直销,建材市场代理商。未来产能和市场布局成熟后向全国范围内逐渐拓展。

COSB优势

OSB是定向结构板,用于传统家装、装修、包装等,COSB高性能,所以能在集装箱底板使用,做环保板的话只能靠规模化和价格战,北美进口的OSB产品到港价格和国内价格差不多甚至可能倒挂,纯做OSB和全球一系列供应商竞争,所以拓展木结构房屋市场,能发挥COSB的性能优势,展示附加价值。

其他

前三季度苗木销售贡献利润约6000万元,根据周期性,四季度预计苗木仍能贡献一定业绩。

申请时请注明股票名称