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造纸轻工周报:配置超跌的家居板块,关注提价潮触发的造纸包装投资机会

发布时间:2016-12-19    研究机构:申万宏源

①本周观点:家居行业:近期地产压制估值;龙头借助行业整合成长确定,无需过分担忧,目前17 年估值已处于安全范围,建议积极布局!

看好索菲亚(业绩持续超预期,柔性化生产线自动化程度提升奠定相对成本竞争优势;2017 年受益于大家居品类扩展,橱柜扭亏,加之获得高新技术企业税率优惠,仍有望延续高增长;深港通开通背景下,优质确定成长公司将获得外资资金配置青睐。公司2016-17 年EPS 分别为1.50元和2.08 元,目前股价54.86 元对应16-17 年PE 分别为37 和26 倍)、

美克家居(多品牌多品类打开收入成长空间, A.R.T 与红星美凯龙签订战略合作协议后,有望步入快速增长期;主品牌美克美家看点在于经营效率提升盈利能力; 集团非相关业务处理后,管理层精力有望聚焦;高送配方案公布,拟10 转增13,派发现金红利3 元。公司2016-17 年EPS 分别为0.52 元和0.70 元,目前股价15.73 元对应16-17 年PE 分别为30 倍和22 倍),大亚圣象,康欣新材(600076)、顾家家居等。

关注提价潮带来的投资机会(造纸+部分包装):集中度提升的中游,有效传递上游成本压力。PPI 上行,上游原材料,能源及运输成本大幅上升;不同于前几年被动面对成本压力、挤压盈利,近几年受益于行业整合集中度提升,更多的轻工公司通过产品提价的方式,缓解成本压力,顺势扩张自身毛利,主要集中在造纸和部分包装行业。此外,这些行业中经营稳健、低估值品种符合险资长期配置需求,关注边际资金带来的价值重估。

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